[사설] Microsoft: 액티비전과의 거래는 중요한 전략적 승리일 것입니다

[게임스샷🎮]

요약

- EU 규제 당국은 월요일에 Microsoft의 Activision Blizzard 인수를 승인했습니다.
- Microsoft의 게임 매출은 이미 빠르게 성장하고 있습니다. 이번 액티비전 인수는 이러한 모멘텀을 더할 것입니다.
- 제 생각에 Microsoft의 주식은 투자자들에게 여전히 매력적이며, 이번 인수가 승인되면 Microsoft의 주가가 상승하는 촉매제가 될 수 있습니다.

월요일, 유럽 연합의 규제 당국이 이 소프트웨어 회사의 비디오 게임 제조업체 Activision Blizzard(ATVI) 인수를 최종 승인한 후 Microsoft(NASDAQ:MSFT)는 몇 가지 중요한 희소식을 전해 들었습니다. Microsoft는 1년여 전 690억 달러에 달하는 액티비전 인수 의사를 밝힌 바 있습니다. 이 거래는 Microsoft가 비디오 게임 산업에 진출하기 위한 것으로, 이 소프트웨어 회사를 매출 기준으로 세계에서 세 번째로 큰 게임 회사로 만들 예정입니다. Microsoft가 매 분기 수십억 달러의 잉여 현금 흐름을 지속적으로 창출하고 있고 클라우드 게임 성장을 위한 촉매제가 있다는 점을 고려할 때 Microsoft 주가는 지속적으로 재평가될 것으로 예상됩니다!

Microsoft의 전략적 승리

Microsoft는 수년 동안 비디오 게임 산업에 막대한 투자를 해왔으며 특히 X박스 사업부를 통해 성장을 이루었습니다. 하지만 콜 오브 듀티, 캔디 크러쉬, 워크래프트 등 세계에서 가장 유명한 비디오 게임 프랜차이즈를 보유한 Activision Blizzard를 인수하면 Microsoft의 게임 매출 성장을 촉진할 뿐만 아니라 소프트웨어 회사가 클라우드 게임 업계의 주요 플레이어로 거듭날 수 있습니다. 유럽 규제 당국은 월요일에 마이크로소프트의 액티비전 블리자드 인수를 승인했으며, 유럽연합의 승인은 영국의 경쟁 규제 기관인 경쟁 및 시장 당국이 클라우드 게임 시장에서 마이크로소프트의 강점에 대한 우려로 인수를 막은 지 불과 몇 주 만에 나온 것입니다.

그러나 유럽연합은 클라우드 게임에서의 지배적 지위에 대한 우려를 완화하기 위해 Microsoft가 양보한 후 거래를 승인했습니다. 예를 들어, Microsoft는 구매한 Activision 비디오 게임을 Microsoft 플랫폼뿐만 아니라 모든 클라우드 게임 플랫폼에서 플레이할 수 있다는 데 동의했습니다. 예를 들어, Microsoft는 Activision의 콜 오브 듀티 프랜차이즈를 닌텐도에 10년간 제공하기로 합의했습니다. Microsoft는 높은 인기를 누리고 있는 PlayStation으로 콘솔 시장을 장악하고 있는 소니와 비슷한 거래를 제안했습니다.

이러한 양보를 통해 Microsoft는 빠르게 성장하는 클라우드 게임 시장에서 독점적 지위를 확보할 수 있다는 규제 당국의 우려를 해소했습니다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스에 따르면 글로벌 클라우드 게임 시장은 2023 회계연도에 28%에서 2025 회계연도에 최대 46%까지 성장할 것으로 예상됨에 따라 향후 몇 년간 급성장할 것으로 전망됩니다. 이 시장의 가장 큰 업체는 Microsoft, Sony, Nintendo, 중국의 기술/게임 대기업인 Tencent입니다.

Source: S&P Global

차트는 Microsoft의 과거 게임 매출 성장률과 2017년부터 2022년까지 연간 매출 수준을 보여줍니다. 2022 회계연도에 Microsoft는 게임 사업에서 162억 달러의 매출을 올렸으며, 전년 대비 6%, 2017 회계연도 이후 연평균 12%의 성장률을 보였습니다. 경제 봉쇄와 코로나19 제한 조치로 인해 많은 소비자가 여가 시간을 보내기 위해 온라인 게임으로 눈을 돌렸기 때문에 팬데믹이 Microsoft의 게임 매출 성장에 도움이 된 것은 분명합니다. 클라우드 게임의 성장과 함께, 클라우드 시장에서 Microsoft의 게임 입지를 강화하고 Microsoft의 매출 성장에 가속도를 붙일 수 있는 Activision Blizzard 인수는 Microsoft에 큰 도움이 될 것으로 생각합니다.

Source: Statista, Microsoft Gaming Revenues FY 2017-2022

Microsoft의 가치 평가

필자는 "Microsoft: 3분기 실적 이후 돌파"에서 저는 마이크로소프트가 분기별로 벌어들이는 막대한 잉여현금흐름과 인텔리전트 클라우드 비즈니스의 강력한 성장을 고려할 때 마이크로소프트의 주가가 반드시 비싸지 않다고 지적한 바 있습니다. 마이크로소프트의 주가는 현재 28배의 주가수익비율(P/E)로 평가되고 있으며, 이는 MSFT를 기술/FAANG 주식 중 가장 비싼 주식 중 하나로 만듭니다: 아마존의 주가수익비율(선물 기준)만이 44배로 더 비쌉니다.

그러나 Microsoft는 회계연도 3분기에만 178억 달러의 잉여현금흐름을 창출하여 34%의 FCF 마진을 기록할 정도로 잉여현금흐름이 매우 강한 기업입니다. 또한 Microsoft는 자사주 매입을 통해 잉여현금흐름의 상당 부분을 주주에게 환원하고 있기 때문에, 특히 EU가 Activision 인수를 승인한 이후에도 Microsoft의 밸류에이션은 투자자들에게 여전히 매력적이라고 생각합니다.

Microsoft의 위험

상업적 관점에서 볼 때 Microsoft의 가장 큰 리스크는 인텔리전트 클라우드 비즈니스의 성장 둔화라고 생각합니다. 최근 몇 분기 동안 Microsoft의 개인용 컴퓨팅 부문에 부정적인 영향을 미친 PC 시장의 둔화와 관련된 추가적인 리스크가 있으며, 특히 Windows OEM 매출과 관련하여 더욱 그렇습니다. Microsoft가 Azure(클라우드) 비즈니스의 성장 둔화와 잉여 현금 흐름 감소를 목격한다면 Microsoft에 대한 생각이 달라질 수 있습니다.

최종 생각
Activision 블리자드 인수에 대한 유럽 연합의 규제 승인은 투자자들이 Microsoft의 인텔리전트 클라우드/애저 성장 둔화에 대해 우려하고 있는 시점에 나온 중요한 전략적 승리입니다. 이번 인수로 Microsoft는 클라우드 게임 시장에서 지속적인 성장을 위한 새로운 길을 열었으며 하드웨어 판매에 대한 의존도를 낮출 수 있게 되었습니다. 게임 매출은 지난 5년 동안 크게 성장해 왔으며 Activision Blizzard 인수를 통해 Microsoft의 콘텐츠 라이브러리에 주요 프랜차이즈 이름이 추가될 예정입니다. Microsoft의 주가는 수익에 비추어 볼 때 완전히 저렴하지는 않지만, 강력한 잉여 현금 흐름, 점점 더 다각화되는 비즈니스, 클라우드 게임 시장에서 성장하는 콘텐츠 강점을 고려할 때 주식을 강력하게 매수할 수 있다고 생각합니다!

출처 : https://seekingalpha.com/article/4605280-microsoft-activision-deal-likely-major-strategic-win-reiterate-buy

[막스보른]

하지만 패배

[만년동안]

[ㅅㄱㅊㄱㅎㅅㅋㄴㅁ]

ㅋㅋㅋㅋㅋ

[19645182134]

언론사도 아닌 크라우드 소싱 웹진의 개인 사설을 올려도 되는 걸까요...
거의 고급 나무위키에 가깝지 않나...

[루리웹-1092802801]

유리한 정보라면 미국 꼴통보수 정치가 글도 가져올껄요?

[루리웹-4770506848]

ABK 인수승인은 마소의 승리 게이머의 승리 개발사의 승리 모두가 윈윈 할 수 있음

[msmhking]

개똥같은 인수뉴스..
개똥같은 마소..
그똥만 바라보는 엑..

[라커펠트]

아니 우린 내 통장에 쌓이는 배당금을 보는데요?

[맨유의킹브라]

마소 저주 할 시간에 마소 주식에 투자하면 돈이 늘어납니다.

[알곰]

187정도면 2~3년 묵히신건가요? 오 선견지명

[라커펠트]

요새 수익율 올라서 개꿀입니다~ ㅎㅎ

[Mobb Deep]

시리즈x 발표 즈음 부터 사서 불타기 조금씩 했는데 판매량 챠트에 현혹되서 소니 주식샀으면 돈 시궁창에 쳐박을 뻔 했음 ㅋㅋ

[ㅅㄱㅊㄱㅎㅅㅋㄴㅁ]

소니 주식 PS5 발표 시기부터 모았으면 재미 엄청 봤을 텐데 ? ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

[ㅅㄱㅊㄱㅎㅅㅋㄴㅁ]

마소도 엄청 올랐지만 소니도 상당히 올랐음. 절대 돈을 시궁창에 버리는 수준이 아님. ㅋㅋㅋㅋ

[Mobb Deep]

우리 ㅅㄱㅊㄱ님은 주식을 한번도 안해보셨나.. 해외 주식은 "환율 이란게 있답니다. ^^ 영어에 약하신거 보고 짐작은 했는데.. 제가 다 부끄럽네요. 그리고 불타기 = 꾸준히 분할 매수 했다는 뜻이구요. 엔화 환율 쳐박아서 소니 주식 꾸준히 샀으면 투자로 봤을때 시궁창으로 간게 맞습니다.

[Mobb Deep]

소니 주식은 일본 주식시장에 엔화로 상장되어 있어서 엔화 환율이 떨어지면 그래프상 올라도 원화로는 오히려 손해볼 수 있고. 미국 나스닥은 달러로 거래해서 달러 환율이 오르면 비례해서 제 수익도 늘어납니다. 그리고 5년 그래프보고 한번에 몰빵하시면 수익도 더 커질 수 있지만 그만큼 위험성도 크니까 조심하세요 ^^;

[라커펠트]

엔화와 달러의 차이를 설명 드려야 하나요?

[Mobb Deep]

평소에 관심도 없던 주식 엔화인지 원화인지 달러인지도 모르는 소니 5년 그래프 찾아 올리면서 한방 먹였다고 좋아했을 모습 상상하면 1주일은 웃음벨도 필요없을듯..

[kctrl]

아 gpt써보고 바로 마소주식 엔비디아 주식 안 산 저를 꾸짖고 있습니다 ㅠㅠ 하지만 다룬 주식들이 잘해주고 있어서 다행

[냥냥하게 나눔좀]

응 존망~

[또 망했네]

에휴.....희망적인 글인가 했더니 또 외곡아니면 그냥 외국인 지머리속 생각ㅜㅜ

[붉은모코코]

마소 인수 관련 게시물과 댓글들보면 그냥 북유게랑 다를 게 없네. 즐거워야 할 게임판이 정치판으로 바뀌어버리다니. 꼬라지 참 그지같구만.

[힝힝 주무기는UMP]

똑같이 ㅁㅁ이 들이 분탕 친다는점이 똑같네요

[루리웹-7972236768]

뺑~~~소니 잡아주세요

[홋홋아짐맛]

이유 에서 합병 승인해서
결국 합병할 수 있을 거 같긴 함.
시일이 좀 걸려 그렇지.

[힝힝 주무기는UMP]

ㄹㅇ ㅋㅋㅋ