[ETC] '빅숏' 투자자 마이클 버리, 엔비디아 주식 공매도 이유 밝혀

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구글 번역

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유명 투자자이자 주택 시장 위기 예측가인 마이클 버리는 지난 한 달 동안 일종의 금융 강령회를 열어 과거 거품의 유령들을 불러내 엔비디아 주변에 깔끔하게 자리 잡는 모습을 지켜보았습니다. 그는 엔비디아가 약하다는 주장을 하는 것이 아닙니다. 실적이 너무 좋아서 그럴 리 없죠. 하지만 AI 붐 속에서 엔비디아의 입지가 익숙한 빛을 띠고 있다는 것입니다. 마치 모두가 미래가 하나의 직선으로 만들어질 것이라고 결정했던 시스코를 둘러싼 것과 같은 빛 말입니다.

버리의 사이언 자산운용(Scion Asset Management)이 최근 공개한 13F 보고서에서는 엔비디아 주식 100만 주에 대한 풋옵션이 공개되었는데 , 이는 약 1억 8,700만 달러에 달하는 약세 베팅이었습니다. 11월 중순, 버리가 펀드를 폐쇄하고 증권거래위원회(SEC)에 등록을 취소하기 전이었습니다. 최근 출시한 서브스택(Substack) 의 월 39달러짜리 카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)에서 버리(Burry)는 AI 붐을 "영광스러운 어리석음"이라고 규정했습니다. 부풀려진 예언과 농담의 중간쯤 되는 이름입니다.

"거품의 주요 징후: 공급 중심의 탐식"이라는 제목의 글에서 버리(Burry)는 닷컴 버블 시대로 거슬러 올라가 당시의 두드러진 경고를 언급했습니다. "그리고 다시 한번, 이 모든 것의 중심에 시스코(Cisco)가 있습니다. 모두를 위한 곡괭이와 삽, 그리고 그와 함께할 광대한 비전을 가지고 있죠. 바로 엔비디아입니다."라고 그는 썼습니다. 시스코가 그 호황이 마침내 끝났을 때 가치의 거의 90%를 잃었다는 점을 고려하면, 이 비유는 설득력이 있습니다.

X와 후속 게시물에서 버리는 이야기가 어려워지는 부분을 살펴보기 시작했습니다. 경제적 현실을 넘어서는 감가상각 일정, 칩과 돈을 순환적으로 보내는 "주고받기" 거래, 그 위에 구축된 수조 달러 모델보다 더 빠르게 붕괴되는 하드웨어 주기 등이 그 예입니다.

투자자는 또한 클라우드 거대 기업과 AI 연구소가 서로 자금을 조달한 후 엔비디아 하드웨어에 막대한 비용을 지출하는 "주고받는" 거래를 강조했으며, 이제 엔비디아의 주식 기반 급여 지급 및 자사주 매입에 대한 두 번째 공격을 가하고 있으며, 희석이 회사가 보고한 수치에서 암시하는 것보다 훨씬 더 많은 비용이 든다고 주장합니다.

그가 엔비디아를 지목한 후, 엔비디아는 분석가들에게 메모를 배포했습니다 . 메모는 버리의 자사주 매입 계산이 틀렸다고 주장하며, 엔비디아 회계에 있는 모든 것이 속임수와 유사하다는 더 광범위한 암시를 반박하며, 엔비디아의 사업은 "경제적으로 건전하며" 보고는 "완전하고 투명하다"고 주장했습니다. 순환형 AI 거래 문제에 대해 엔비디아는 전략적 투자는 매출의 극히 일부에 불과하며, 엔비디아가 지원하는 기업들은 대부분의 수익을 외부 고객으로부터 얻는다고 주장했습니다. 버리는 해당 분석을 지지하며 다음 뉴스레터에서 더 자세한 내용을 설명할 것이라고 밝혔습니다.

버리의 기본 논리는 엔비디아가 구조적으로 과도하게 구축된 AI 붐의 상징이 되었다는 것입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 엔비디아의 주가 급등과 5조 달러가 넘는 기업 가치는 완벽한 실행에 대한 보상이라기보다는, 하이퍼스케일러들이 닷컴 버블 시대의 실수를 반복하지 않고 몇 년 안에 AI 칩과 데이터센터에 거의 3조 달러를 투자할 수 있다는 도박처럼 보입니다. 그는 엔비디아의 주가가 근본적인 경제 상황이 제대로 실현하지 못할 AI 미래를 반영한다고 확신합니다.

"카산드라 언체인드"에서 그는 지난 기술 열풍의 근원으로 돌아가 닷컴 버블 시대가 "치명적으로 과잉 공급된 공급과 턱없이 부족한 수요"로 무너졌다고 썼습니다. 오늘날의 AI 붐은 다르다는 후렴구는 그에게 와닿지 않습니다. "다만 이번에는 크게 다르지 않아요. 많은 사람들이 그렇게 만들려고 노력할 테니까요."

버리의 입장은 여전히 시장의 중심축처럼 움직이는 기업과 정면으로 맞선다는 것을 의미합니다. 엔비디아는 블록버스터급 분기 실적과 수요 증가를 주장하는 CEO로 계속해서 반격하고 있습니다. 엔비디아 CEO 젠슨 황은 실적 발표에서 AI 버블에 대한 언급을 일축 하며 엔비디아의 관점에서는 "매우 다른 것"을 보고 있다고 말했습니다. 엔비디아 주가는 실적 발표 이후 약 5% 상승했으며, 10월 말 최고치에서 약 12% 하락했음에도 불구하고 여전히 시장의 주요 수익률 기업 중 하나입니다.

버리는 엔비디아가 실적과 내러티브를 갖추고 있으며, 시장은 헤지 전략보다는 영웅을 더 원한다는 것을 알고 있습니다. 그는 어쨌든 약점을 계속 맴돌고 있습니다. 그는 이전에도 이런 경험을 했습니다. 모두가 더 큰 환호를 보내는 가운데 이야기가 한계를 넘어 확장되는 것을 지켜본 적이 있습니다. 버리는 최근 서브스택 게시물을 찰리 멍거의 명언으로 마무리했는데, 이는 그가 이러한 반발에 대해 기꺼이 할 수 있는 유일한 인정처럼 느껴집니다. "풍선을 많이 터뜨리고 다닌다고 해서 그 방에서 가장 인기 있는 사람이 될 수는 없습니다."

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AI요약

🔷 마이클 버리의 비판
🔸‘빅 쇼트’로 유명한 투자자 마이클 버리가 최근 엔비디아(Nvidia)에 대해 강한 회의론을 제기.
🔸그는 엔비디아가 AI 붐의 중심에 있지만, 과거 닷컴 버블 당시 시스코(Cisco)와 유사한 “공급 과잉(gluttony)” 상황에 놓여 있다고 주장.
🔸버리는 엔비디아의 주식 기반 보상과 자사주 매입이 실제보다 더 큰 희석 효과를 낳고 있다고 지적.

🔷 숏 포지션 및 투자 행보
🔸버리의 Scion Asset Management는 엔비디아 주식 100만주에 대한 풋옵션을 보유했으며, 이는 약 1억 8,700만 달러 규모의 베팅.
🔸이후 그는 펀드를 닫고 새 유료 뉴스레터(Substack Cassandra Unchained)를 통해 분석을 이어가고 있음.

🔷 엔비디아의 반박
🔸엔비디아는 버리의 계산이 잘못되었다고 주장하며, 자사주 매입 규모와 보상 체계가 업계 표준에 부합한다고 설명.
🔸“순환 투자(circular investing)” 의혹에 대해서도, 전략적 투자가 매출의 극히 일부에 불과하며 대부분의 수익은 외부 고객에서 나온다고 강조.
🔸자사의 회계와 사업은 “경제적으로 건전하고 투명하다”고 반박.

🔷 시장 맥락
🔸숏셀러 짐 차노스(Jim Chanos) 등도 엔비디아의 과잉 투자 문제를 지적.
🔸메타, 구글, 마이크로소프트 등 빅테크 기업들도 AI 인프라에 막대한 자금을 투입하고 있어 “과잉 투자” 논란이 확산.
🔸일부 AI 스타트업(예: OpenAI, Anthropic)은 수익화까지 시간이 오래 걸릴 것으로 예상됨.

출처 : https://finance.yahoo.com/news/why-michael-burry-shorting-nvidia-201656165.html?guccounter=1

[루시오르]

좀 어처구니 없는게 쟤 최근 예측은 거의 다 꼴박 아니었나. 꼴박도 왠만한 꼴박이 아니었을텐데...

[S-117]

인디언 기우제 혹은 고장난 시계

[SSogal]

저 새끼 주댕이 작작좀 놀렸음 좋겠음..

[cherryade]

!?

[나난나는야]

??? 걍 네티즌들이 장난으로 하는 말인줄 알았는데
진짜였어?????

[파이팅 맨]

저정도되는 세력이면 내가 뭐 한다 그 자체가 주가를 움직일수있는 힘이 있으니 공매도 친다고해놓고 잔뜩 매수하거나 나눠서 투자할수도 있고
아니면 다른 세력이랑 같이 공매도치려고 버스트콜 하는거일수도 있고
야부리 터는건 일단 경계해야

[라쿠카라차카]

그래서 좀 먹었나요?

[루리웹-2968821705]

이미 매수한 풋옵션들 가격 10%상승해서 수익보고 있는 중

[copyrightleft]

입터는게 자신 없나보네

[signpen]

AI를 현업에서 직격으로 쳐맞고 있는 사람들은 모두 알고 있다. AI 버블 이란 단어 자체가 개소리라는 걸. 본인이 안 쳐맞아봐서 모르니까 입으로만 나불대는 듯.

[alenoa]

AI 자체가 버블인게 아니라 AI서비스 제공 사업의 사업성이 버블일 가능성이 높긴해요.
AI로 수익보고 있는 곳이 많지가 않고 지금 기대되는 수익성은 너무 높고요.
장기적으로 달성할 수 있다고는 보지만 그 장기적 미래가 언제오느냐도 문제고요.
과금체계를 수익성이 날정도로 올리려고 하면 그건 그거대로 보급을 차단하는 벽이 될 수도 있고요.

[앗트만]

저도 ai는 버블이 아니라고 생각합니다만, 현재 주가 수준은 버블이라고 생각해요.

[루리웹-4529987988]

버블은 맞지. 비상장기업인 오픈AI가 피라미드의 맨 꼭대기에 있다는 점에서 ㅋㅋ. 오픈AI가 상장을 하거나 파산을 하거나 둘 중 하나만 남은 상황.